Acheter en primeur doit redevenir un plaisir et ne plus faire de l’acheteur la risée du marché
Le rapport, publié cette semaine, réitérait la question qui se pose depuis longtemps, mais est peut-être en train de devenir plus audible – « Le système actuel peut-il et va-t-il continuer d’exister ? »
L’érosion de la confiance est l’une des plus grandes fissures du système, et en particulier du système d’achat de Bordeaux, qui doit être réexaminé, indique-t-il, en pointant le fait que « faire baisser x% [sic] par rapport à la sortie de l’année dernière n’est pas suffisant lorsque le marché lui-même est en recul ». De même, ne pas reconnaître les bévues de tarification des années précédentes et tourner le dos à des millésimes plus abordables et matures sur le marché a laissé les acheteurs de longue date se sentir comme la risée d’une blague », indique le rapport.
L’analyste de marché chez Liv-ex, Sophia Gilmour, qui a rédigé le rapport, a souligné que « peu importe l’héritage et le mystère que Bordeaux a cultivés… le prix est d’une importance capitale » et l’exclure de l’équation « n’aliène pas seulement les collectionneurs mais prive la moitié du plaisir d’acheter ».
« Étant donné que ces vins resteront probablement intouchés pendant une décennie après l’achat, il est vital que l’acte même d’acheter soit un plaisir », a-t-elle écrit.
Parier sur le système
Liv-ex a noté que « nous sommes tous en faveur du système En Primeur » et que les conditions récentes du marché semblent « plus réceptives à son succès », les sorties récentes étant encore « dans les affres d’une correction », la longévité du système EP et son succès global « ne sont en aucun cas garantis ».
« Une année peut ne pas suffire pour ramener les acheteurs de longue date ou en attirer de nouveaux », affirme-t-il, ajoutant : « Mais si une véritable valeur devenait évidente dans les millésimes à venir, les relations pourraient bien être sauvées. »
Il soutient que les acheteurs les plus engagés de l’EP ont été « dupés », « achetant année après année sur la promesse de rendements solides tout en voyant leurs portefeuilles s’enfoncer davantage dans le rouge… » En conséquence, lorsqu’un millésime « licorne », tel que le 2024, est arrivé, « un cas clair de bonne valeur » que les marchands avaient honnêtement signalé, « lorsque la rhétorique correspondait aux e-mails de vente pour les 21, 22 et 23, cependant, comment un acheteur pouvait-il les prendre au mot ? » En conséquence, une grande partie du 2024 « reste facilement disponible ».
Marché en correction, mais se déplaçant latéralement
Cependant, comme déjà signalé, le marché est maintenant en correction. Selon Gilmour, le Bordeaux 500 « entre dans une période de mouvement latéral » (où les prix fluctuent dans une plage assez étroite, sans clairement monter ni descendre). Bien que cela puisse paraître « peu excitant », cela est « nécessaire pour rétablir la confiance » dans le système. Ce n’est pas non plus une nouveauté, a-t-elle noté — nous avons vu cela auparavant, dans les années qui ont suivi les sorties millésimées de 2009 et 2010, extrêmement gonflées, qui ont suivi le très réussi millésime 2008.
Le résultat est que la stabilité des prix plutôt que des hausses rapides est probable à mesure que le Bordeaux 500 se sort de la « zone de survente (technique) » (où un prix a augmenté de manière significative et rapide pour atteindre un niveau potentiellement supérieur à sa valeur intrinsèque) vers la stabilité des prix elle-même.
Bordeaux « doit être prêt à rencontrer le marché là où il se trouve », a déclaré Liv-ex. « S’il existe sur le marché des millésimes mieux notés et moins chers, les acheteurs ne seront probablement pas cléments — en fait, ils n’ont guère de raison d’en être ».
Suprematie historique
Entre-temps, la « suprématie» historique du Bordeaux a été érodée et sa part de marché, passant de la barre des 80% au début des années 2000, s’est désormais stabilisée entre 30% et 40%. Mais il demeure clairement en demande, « la région la plus importante sur le marché secondaire, et comptant systématiquement pour une part plus élevée de la valeur échangée que toute autre région », selon Liv-ex. Bien que les niveaux d’achat dans toutes les régions des vins fins soient plus bas aujourd’hui qu’en mars 2025, « les achats de Bordeaux américain progressent au cours des six derniers mois ».
Il semble toutefois « peu probable » que les acheteurs américains ne reviendront pas à l’achat En Primeur cette année, compte tenu de l’incertitude supplémentaire liée à l’achat avant que le millésime physique ne soit disponible, en plus de l’impact déjà ressenti des droits de douane.
Cependant, l’affaiblissement de l’euro face à la livre sterling et au dollar américain pourrait s’avérer favorable en ce qu’il « améliore le pouvoir d’achat » des partenaires exportateurs des deux côtés de la Manche et de l’Atlantique.
