Étant donné que Pernod Ricard et Carlsberg envisagent tous deux, selon des informations, de solliciter des introductions en bourse (IPO) en Inde, comment cela pourrait-il modifier en profondeur le secteur des boissons sur ce marché ? Ron Emler en fait le point.
L’Inde est le principal moteur de croissance unique du secteur mondial des boissons alcoolisées : c’est aussi une nation d’actionnaires où la classe moyenne croissante et l’enrichissement encouragent l’investissement individuel.
C’est pourquoi les entreprises mondiales d’alcool évaluent des moyens de libérer de la valeur de leurs opérations en Inde, alors qu’elles cherchent à tirer parti de la hausse de la consommation dans la plus grande économie à la croissance la plus rapide.
Aujourd’hui, il existe près d’un million de personnes en Inde ayant l’âge légal pour consommer des boissons alcoolisées, et le marché devrait continuer à se développer régulièrement par rapport à l’Amérique et à l’Europe où la modération devient plus répandue.
Croissance attendue
Les volumes de boissons alcoolisées totales (TBA) en Inde ont augmenté à un taux de croissance annuel composé de 3 % entre 2019 et 2024, atteignant 6 % en 2024 et 4 % en 2025, selon les données de l’IWSR.
La croissance devrait se poursuivre, les volumes devant augmenter à un CAGR de +3 % entre 2024 et 2034. Et à mesure que les consommateurs progressent vers des marques plus aspirantes, la marge potentielle s’élargit grâce à la premiumisation.
Voilà pourquoi nous pourrions bientôt voir deux des plus grands groupes de boissons du monde proposer de vendre des participations minoritaires de leurs activités indiennes sur le marché local tout en conservant le contrôle global.
La stratégie est double. Elle permet de dégager des liquidités à partir d’une partie dynamique du groupe mondial pour les réinvestir, tout en renforçant le lien entre les marques du groupe et les actionnaires individuels.
Pernod Ricard et Carlsberg
Plus tôt cette année, Pernod Ricard a nommé des conseillers pour étudier une introduction en bourse (IPO) de ses activités dans le sous-continent, son deuxième marché d’exportation et son marché majeur à la croissance la plus rapide, malgré les litiges juridiques qui l’empêchent d’opérer dans la zone de Delhi.
Le géant français n’a ni confirmé ni démenti l’information, se plaçant derrière les platitudes habituelles des entreprises sur le fait de toujours agir dans le meilleur intérêt des actionnaires et sur l’utilisation des fonds. Mais une telle démarche aurait du sens pour réduire le niveau d’endettement du groupe.
Par ailleurs, Carlsberg, qui détient environ 22 % du marché indien de la bière par l’intermédiaire de sa filiale locale entièrement détenue, a confirmé avoir déposé un avis officiel auprès des autorités financières indiquant qu’elle envisage une IPO, mais les détails restent confidentiels.
Cependant, des informations locales suggèrent qu’une offre pouvant atteindre 700 millions de dollars américains est à l’étude pour plus tard cette année, si les conditions du marché sont favorables.
L’offre au public, selon les informations, n’impliquerait pas l’émission de nouvelles actions et valoriserait la filiale indienne de Carlsberg à environ 4 milliards de dollars américains.
Sociétés filiales
Il n’est pas rare que de grandes entreprises de boissons aient des actionnaires minoritaires dans des filiales. Par exemple, Diageo détient une participation majoritaire de 65 % dans East African Breweries qu’elle prévoit de vendre à Asahi plus tard cette année.
Et Asahi a accepté, avec les gouvernements de l’Afrique de l’Est, qu’elle ne chercherait pas à augmenter cette participation.
Bien qu’elle consolide sa filiale United Spirits India dans ses propres comptes, la participation majoritaire de Diageo dans l’entreprise n’est que de 54,8 %, le reste étant détenu par des actionnaires institutionnels et individuels.
La même chose est vraie pour Heineken, qui est le plus grand brasseur de l’Inde grâce à sa participation majoritaire de 61,5 % dans United Breweries. Après avoir acquis ces participations auprès de Vijay Mallya et les avoir accrues pendant l’effondrement de son empire commercial, ni l’un ni l’autre ne semble enclin à chercher à augmenter leurs participations.
En effet, un tel exercice serait coûteux, car ils seraient obligés de chercher le contrôle à 100 % en offrant une prime substantielle aux autres actionnaires à un moment où toutes les entreprises de boissons cherchent à réduire leurs dettes, et non à les augmenter.
