Il y a de l’espoir pour l’en primeur, selon le rapport de clôture de Liv-ex sur la campagne de cette année — et bien que la campagne « make or break » se soit révélée plus être une affaire « moyenne » rencontrant des ventes tièdes, des prix qui peuvent sembler raisonnables avec le recul.
En parlant au the drinks business avant la publication du rapport la semaine dernière, l’analyste de marché de Liv-ex, Sophia Gilmour, a déclaré que l’une des choses qui distinguaient cette campagne n’était pas qu’elle avait été une année déterminante, mais bien qu’elle ait été menée « dans le sillage de la campagne de 2024 ».
« Je pense que cette année cela était d’autant plus vrai en raison des marchands et négociants qui se détournaient de leurs allocations, ce qui a donc distingué le millésime », a-t-elle déclaré. « Ce n’était pas un succès, mais ce n’était pas non plus une perte totale. Il y avait des vins qui ont connu du succès, et je pense qu’il y avait des prix qui avaient du sens. »
En écrivant dans le rapport, Gilmour a noté que « une fois que l’ombre de la campagne en primeur de l’année dernière s’était levée, les choses ont commencé à s’améliorer sur le marché plus large », même si le marché restait sensible aux prix.
« Nous partons du principe que s’il n’existe pas d’autres millésimes similaires ou mieux notés et moins chers sur le marché que [ce vin], cela mérite d’être pris en considération », peut-on lire dans le rapport.
Bien que le rapport EP de la société d’investissement dans le vin fin WineCap ait indiqué qu’il y avait « moins de dix producteurs qui ont vraiment répondu » à l’appel du commerce à proposer des prix séduisants, Gilmour a déclaré à db que cela reflétait des vins achetés principalement à des fins d’investissement plutôt que l’ensemble des vins de Bordeaux disponibles en primeur.
« Il y avait énormément de vins… qui auraient pu constituer une bonne valeur » et qui avaient été très bien notés par les critiques, a-t-elle souligné. « J’en ai trouvé bien plus d’une dizaines qui étaient vraies pour au moins un critique », a-t-elle ajouté.
Bien que l’évaluation des producteurs individuels n’ait pas abouti à un verdict unanime parmi les critiques, de manière générale, « les 2025 ont reçu des notes très solides, se classant généralement parmi les meilleurs de la dernière décennie », indique le rapport. « Ils ont été dévoilés à des niveaux comparables au prix actuel des 2019 et 2020, qui arrivaient régulièrement en tête comme alternative évidente. »
Sélectivité accrue
Cependant, il y avait très peu de marchands qui avaient la grande diversité de vins échangés, a déclaré Gilmour à db, faisant écho aux propos de Max Lalondrelle, directeur général des achats de vins fins chez Berry Bros. & Rudd, à the drinks business selon lesquels le plus ancien négociant en vin du Royaume-Uni offre désormais près de la moitié du nombre de vins qu’il proposait il y a dix ans.
« Cela a vraiment été un millésime plus sélectif », a-t-elle convenu, notant également que « les clients privés continuent d’acheter, mais en moindre quantité et en resserrant leurs choix ».
« Donc même si certains de ces [vins] avaient du sens [en termes de prix], ils ne suscitaient pas nécessairement la demande attendue », a-t-elle expliqué. « Lorsque nous avons parlé à nos membres, beaucoup ont exprimé leur empathie envers leurs acheteurs et ont déclaré que les prix étaient trop élevés et pas assez attractifs compte tenu d’années de tarification médiocre et de perte de confiance, mais d’autres ont été réellement surpris par l’absence de demande. Lorsque nous avons rassemblé les données de ventes par valeur, elles se sont révélées très similaires à celles de l’année dernière. »
Cela ne veut pas dire qu’il n’y a pas eu de « flashes d’excitation », dit le rapport, en notant en particulier, comme l’avait précédemment signalé db, Cheval Blanc, Margaux, Lafitte et Batailley. Il y a eu aussi quelques vins tardifs qui ont vraiment très bien performé, par exemple Léoville Las Cases et Montrose.
En revanche, ailleurs, il y avait une « frustration face à la réduction des allocations » parmi les marchands membres de Liv-ex. Gilmour, par exemple, a noté que Lafitte avait « resserré les allocations aux négociants britanniques », ce qui n’était pas une décision populaire, mais qui exploitait le potentiel des domaines à « ne pas ajouter à l’excès de vin au Royaume-Uni ».
« Suite à une année marquée par le refus d’allocation des négociants et des marchands, cela est quelque peu surprenant. Qu’il y ait eu une demande suffisante pour même certains vins à s’écouler indique qu’il existe au moins un certain niveau de demande », indique le rapport.
Similarité avec la campagne de 2014
Gilmour a également noté la « lourde comparaison » entre le millésime 2025 et 2014, en termes du marché dans lequel ils sont révélés. Le 2025 était bien mieux noté que le 2024, mais essentiellement publié « dans un marché très similaire », a-t-elle dit. « On parle d’années de mauvaise tarification de lancement en 2009, 2010, 21 et 22 puis, juste après cela, de millésimes pauvres et de faible volume (les 2013 et 2024) mais les deux ont été dévoilés dans des marchés se stabilisant. »
« Avec la sortie des 2014 et des 2025, les châteaux avaient non seulement besoin de s’attirer les acheteurs dès lors qu’ils étaient piqués, mais aussi de récupérer les pertes dues à des ventes décevantes à bas prix de l’année précédente », indique le rapport. « De plus, les 2014 et les 2025 étaient eux-mêmes peu rentables, et les deux ont été dévoilés sur des marchés qui, enfin, évoluaient de manière latérale. »
Malgré le mécontentement quant au prix des 2014 à l’époque, grâce à un marché qui se stabilisait au cours des deux années qui ont permis leur mise en vente physique, « aucun autre vin n’est devenu moins cher ».
« C’est très similaire à la façon dont les gens parlent des ’25 aujourd’hui, en disant qu’ils n’ont pas saisi l’opportunité, qu’ils ne sont pas descendus suffisamment, et cela peut être vrai », a déclaré Gilmour. « L’impact réel d’un marché en amélioration est que lorsque ces vins nous parviendront, ils auront quand même fière allure. »
Comme les 2014 avant eux, les 2025 pourraient, à plus long terme, s’avérer raisonnables.
« Pour résumer la campagne, elle n’était pas aussi déterminante que ce que nous pensions, et elle a montré ce qui peut être réussi. Elle a démontré qu’il existe une certaine demande, même si elle n’a peut-être pas été appréciée de la manière escomptée par certains », a conclu Gilmour.
